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2017年前三季度，在A股商场成交全体下滑和佣钱战愈演愈烈的情况下，上市券商本年前三季度经营收入和净利润均呈现了预期中的下滑。不过，从职业竞赛态势来看，大券商优势益发显着，职业集中度进一步进步。

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三季度两极分解显着

上市公司三季报发表结束，上市券商也交出了前三季度的成绩答卷。统计数据显现，除掉刚刚上市的财通证券，29家有可比数据的上市券商本年前三季度算计完结经营收入1988.05亿元，同比下滑1%;完结归属于母公司股东的净利润668.47亿元，同比下滑8%。

从经营收入来看，29家上市券商中有17家呈现下滑，西南证券、方正证券和国海证券的下滑份额在20%以上，国泰君安、西部证券和太平洋证券下滑了10%以上。招商证券、东北证券、东方证券和山西证券经营收入同比呈现上升，其间，山西证券经营收入增加了113.72%。从绝对值来看，中信证券完结经营收入284.99亿元，同比增加5.40%，雄踞各家券商之首;海通证券、国泰君安、广发证券和华泰证券则组成了第二队伍。

从净利润来看，29家上市券商仅有东方证券、华安证券、山西证券、招商证券和广发证券同比呈现上升，其他24家均呈现不同程度下滑。包含太平洋证券、方正证券等在内的10家券商净利润下滑起伏均超越20%。其间，太平洋证券净利润同比下滑69.86%，方正证券净利润同比下滑50.07%。从净利润绝对值来看，中信证券以79.27亿元位列榜首，国泰君安亿70.35亿元位列第二，广发证券、海通证券则别离完结净利润63.7亿元和61.5亿元。太平洋证券则仅完结净利润8698万元，位列倒数榜首。

全体来看，上市券商本年前三季度成绩分解显着，大券商优势较为杰出。以净利润规划核算，包含中信证券、国泰君安、广发证券、海通证券、华泰证券和招商证券在内的六大券商前三季度完结净利润到达363.54亿元，占一切上市券商54.4%。一起，上述六大券商及本年前三季度净利润规划较为安稳，仅呈现小幅下滑，乃至呈现增加。先比之下，一些中小型上市券商竞赛压力显着加大，净利润下滑较为显着。

生意事务遭两层连累

从事务结构来看，在有可比较数据的上市券商中，本年前三季度算计完结手续费及佣钱净收入916.12亿元，较去年同期的1080.07亿元下滑了15.18%;完结署理生意证券业净收入454.55亿元，较去年同期的565.84亿元下滑了19.67%;完结证券承销事务净收入231.45亿元，较去年同期的283.20亿元下滑了18.27%;完结受托客户财物办理事务净收入179.18亿元，较去年同期的168.47亿元上升了6.36%，完结逆势增加;完结利息净收入202.61亿元，较去年同期的206.40亿元下滑了1.84%;完结出资净收益566.59亿元，较去年的517.53亿元上升9.46%。

数据显现，2017年前三季度，A股总成交量为6.72万亿股，总成交金额为84.81万亿元，日均成交金额为4609.20亿元;相比之下，2016年同期，A股总成交量为7.04万亿股，总成交金额为95.60万亿元，日均成交金额为5195.46亿元。本年前三季度，A股日均成交金额同比下滑了11.28%。在成交量下滑的根底上，职业间的佣钱战也打得火热。上开户的佣钱费率低至万分之2.5成为常态后，证券职业的佣钱率现在仍处于下滑通道。这两重要素均造成了券商传统生意事务收入的下滑。

投职事务方面，数据显现，本年前9个月，62家券商(含非上市券商)算计完结主承销收入(含首发、增发、配股及可转债)算计127.11亿元，其间首发主承销收入119.54亿元。2016年同期，64家券商(含非上市券商)算计完结主承销收入(含首发、增发、配股及可转债)算计107.08亿元，其间首发主承销收入46.93亿元。得益于IPO常态化，券商的首发承销呈现了较大增加。

数据显现，按照上发行日期核算，2017年前9个月A股算计完结IPO 331宗，算计征集资金1634.29亿元，发行费用算计156.76亿元，其间证券承销及保荐费用算计115.46亿元;2016年同期，A股算计完结IPO 145宗，算计征集资金1002.19亿元，发行费用算计68.46亿元，其间证券承销及保荐费用算计51.75亿元。

资管事务方面，我国基金业协会最新发布的数据显现，到9月30日，证券公司财物办理事务规划17.37万亿元，较本年二季度末规划下降了7228.32亿元。券商资管规划接连两个季度超越6500亿下滑。本年三季度，以定向资管方案产品为主的券商通道事务依然持续缩水。相较于二季度末，券商定向资管方案产品规划三季度末减少了7163.02亿元，产品数量减少了379只;调集方案产品数量增加了100余只，但资管规划减少了293.3亿元。在券商资管全体规划下降的一起，有17家上市券商前三季度的财物办理事务手续费净收入完结逆势增加。其间，6家资管成绩同比增幅逾五成，别离是华泰证券、方正证券、国元证券、太平洋证券、西部证券和东方证券。

全年成绩可期

跟着商场逐步回暖，成交量的上升、两融事务的回暖以及自经营务的进步，组织遍及关于上市券商2017年全体的成绩抱有相对达观心情。

广发证券以为，券商三季报成绩契合预期，估值仍处于中低位水平。盈余方面，自经营绩持续回暖，四季度有望获益于成绩低基数。2017年下半年以来，证券职业的生意、自营、两融等事务的外部环境持续向好。展望全年，估计四季度成绩将获益于持续向好的商场环境及低基数影响，全年净利润有望完结正增加。

该券商以为，券商监管危险已根本出清，将获益于资本商场变革进程：券商几大传统事务板块阅历了近两年的严监管管理，现在事务危险已根本出清，常态化的严监管环境已在商场预期之内;本轮监管周期有利于职业稳固开展根底，未来券商将获益于资本商场扩容的变革进程，风控严厉、归纳实力雄厚的大型券商将相对更为获益;对应2017年中报净财物数据，现在大型券商PB估值回落至1.4-1.6的中低位水平，盈余要素向好布景下，已具有较高的出资性价比。

创始证券则表明，券商板块在国内外宏观经济数据的持续改进以及出资者心情康复的布景下，三季度券商成绩环比上升显着，净利润、营收同比降幅收窄，而叠加“十九大”方针效应，商场热门较多，均有利于进步券商生意事务佣钱收入和自经营务的出资收益。一起，IPO征集资金规划的持续扩展，有利于进步投职事务收入。未来将持续看好券商在四季度成绩同比改进以及参加MSCI指数进程不断推动带来增量资金预期布景下的上升空间。