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配股融资：公司发行新股时按股东所持股份数以持价(低于市价)分配认股。配股融资的一大特色，便是新股的价格是依照发行布告发布时的股票市价作必定的折价处理来确认的。所折价格是为了鼓舞股东出价认购。当商场环境不稳定的时分，确认配股价是十分困难的。在正常状况下，新股发行的价格按发行配股布告时股票商场价格折价10%到25%。理论上的除权价格是增股发行布告前股票与新股的加权均匀价格，它应该是新股配售后的股票价格。

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震动的八月行将在摇曳中曩昔，“立秋”之后，热门和操作悉数面临着冷风的突击，在仅有的少部分热情韶光中，最大的亮点或许便是B股将持续大放异彩。

首要，美国经济缓慢阑珊，全体仍然在低谷，欧元区经济增加显着呈下行趋势，而当下的日本金融商场正处于“危殆状况”，在这样的大环境下，商场的重心和决心都会严峻遭到影响。而国内要素也不支持大涨。其一，上市公司成绩不被看好，出资者忧虑上市公司三季度的体现相对会差劲许多。其二，以8月19日收盘2688点核算，假定下半年盈余与上半年水平相等，商场对应2010年的动态市盈率的中值水平现已到达了44.0倍。也便是说，现在商场的实践估值水平再次到达了2008年以来各轮反弹行情的顶部。而产业资本悄悄卖出以及新股许多的融资压力都将使得反弹空间很小，那么，在不确认的9月份中时机是不是不存在呢?答案是必定的，时机在B股而不在A股!为什么坚定地给出这样的剖析和判别呢?

伴随着世界板的行将推出，榜首步要做的便是先怎么处理B股的工作，这就给A和B股的兼并供应了时机，也充满了重组和大涨的愿望。其实细心想想看，兼并的条件和进程无外乎便是这样的进程，要么便是回购刊出，要么便是对价兼并转化。相同一家上市公司的股票，A股价格均匀比B股价格高出近35%-55%，这将大大提高B股的估值预期，推进其大涨。这点也是我反复强调的时机，B股的王朝行将来临，不论现在高仍是低，B股时机的大门现已敞开，期望等候美好去敲门的人做好充沛的预备!

煤老板的故事：为什么学巴菲特却亏得乌烟瘴气?

许多一般出资者对价值出资的了解便是两点：一是买蓝筹股，二是放它几年。他们给出的理由很简略，你看巴菲特，20年前用10亿美金买个可口可乐放到现在，赚得盆满钵满。

2007年11月中石油上市的时分，全国组织和媒体都在揄扬这是全亚洲最挣钱的公司，一个山西煤老板所以在上市首日以45元均价砸进一个亿的资金，几经周折，都没有割肉，到现在，其市值仅剩两千多万。到现在，他都还没有搞懂为什么他学巴菲特，成果亏得乌烟瘴气。

从煤老板的故事能够看出，价值出资绝非买蓝筹股，放几年那么简略;而是发掘有潜在高生长空间的股票，才干取得超量收益。

咱们给出两个简略的选股办法来挑选公司未来的增加潜力：1、赢利增速超越收入增速; 2、经营活动现金流增速超越赢利增速。

为什么要用这两个相对目标呢?首要是赢利增速超越收入增速，阐明公司增加中“质”的要素更大，不是单纯的“跑量型”的增加。公司或许是产品提价、新品推出或是办理挖潜等各种办法完结的增加，这种生长更具内涵，更易取得资本商场喜爱。第二个要素是经营活动现金流增速超越赢利增速，阐明公司赢利增加的潜力更大。举个简略比如，房地产企业卖房，当期体现都是预收款，不是赢利，但经营活动现金流会体现出来大幅增加，到了第二年，交房后，预收款才干悉数转为销售收入，赢利才干体现出来，所以，经营活动现金流往往是赢利的先兆。

上述的出资办法在实践中有什么效果呢?咱们仍是以煤老板07年11月5日买入中石油的时点为例，那时上证指数在5600点，用这两个条件，能够选出55家上市公司，三年之后，咱们能够看到，假如煤老板当年以1亿资金均匀买进以上55家股票，一向持股到现在，现在的市值是1.25亿，不光没赔，还赚了2500万，而同期大盘跌落是53%，煤老板的中石油跌幅更达78%。

股票上涨的实质是生长与轻视，煤老板亏是亏在只看表象，不看实质，而要想出资获利，最重要的是重内涵、重实质，名头再大的公司，赢利不增加，开展没空间，也不是咱们出资的标的。

依据最新半年报的计算，契合上述双超增加形式的上市公司26家，只占悉数发布半年报公司的3%，真是当之无愧的稀缺资源。

巴菲特这次做对了吗?

研讨巴菲特的朋友都知道，不是要一味地仿照他老人家，再怎么做他仍是他，而是想从灵魂深处得到少许养分。每年最让人等待的除了年头的致股东信，便是其操作意向了。就在刚刚完毕的二季度，巴菲特的出资组合最新改变无疑值得咱们重视和学习，从其最新改变看，巴菲特新买入1只并增持3只股票，减持4只股票。

价值出资也不是一捂究竟，中心也需求随时做一些调整。老先生这次股票组合改变有三个特色：榜首，最显着的特色是大幅加仓医药职业。巴菲特十分忧虑未来会呈现严峻通胀，尤其在美国;而医药股集防御性与生长性于一身，尤其是巴菲特加仓10亿美元的强生，药妆合一，既是医药股，也是消费股，难怪遭到巴菲特的喜爱。相比较而言，A股商场医药股无疑也是体现十分超卓的种类，从长远看，我国的新医改无疑将对医药股的开展持续发生较大的推进效果，医药股仍然是中长线较佳的出资种类!

第二，开端偏心“科技”。巴老对信息职业的出资，让人浮想起十年前的“科技股年代”。他仅有新买入的股票是为金融保险职业供应信息办理、电子商务体系和服务的Fiserv公司，一起小幅增持美国全球最大的记载和信息办理体系服务公司IronMountain。咱们都知道，在互联暴升热潮时，巴菲特不为所动，仍然持有传统职业个股，虽然失去了一些时机，但也避免了后来暴降带来的巨大危险。此次巴菲特新买进科技股，意味深长地暗示着咱们要高度重视高科技职业的意向。

第三，坚持左边买卖规律。二季度规范普尔500指数跌落11.9%，巴菲特净买入近9亿美元，看来巴菲特再次实践他的出资准则：在他人惊骇时贪婪。

都说巴菲特老矣，但是最醇的老酒总是那么让人思念。

九月股市只能是收成时节

转眼间，就到了八月底，起始于8月3日2681.79的右侧筑底，现已走过了19个买卖日，那么接下来股市行情将怎么演绎?是收拾完毕腾空而去，仍是就此见顶一泻千里?

无妨精选两个个股票样本代表点，详尽调查其走向，发掘它们变化背面的实质，来发现自身运动的内涵逻辑，能够归纳为：落霞与孤鹫齐飞，秋水共长天一色。其一，秋水，孤鹫。东方园林不失为一个重要的小盘样本调查体。8月13日，该股票盘中登顶200.77元之后，一路震动走高，毫无任何见顶痕迹，并在除权前到达229.00元，才呈现小起伏收拾。8月26日十转增十派2元除权后，即涨停打开微弱填权，至今天盘中高点130.50元，以最近除权来复权为261元。若以上市日2009年11月27日为周期复权，股价为392.10元，缺少一年的时刻，涨幅高达296.06%，简直便是大牛股价格的翻版!简直与2007年10月11日我国船舶300元高价可有一比。管窥这一样本点，咱们能够看到，龙头股不断开辟股价的新空间，对指数上行构成较大的牵引才能。因而，股市存在较强的出资时机和盈余才能。

其二，长天，落霞。农业银行不失为另一个重要的大盘样本样本调查体。7月15日，该股票2.74元露脸A股商场，但第二天却落入发行价2.68元保发，出其不意的是上市第11天，于7月29日创出了2.88元上市新高。相同，出乎预料的是9个买卖日后，于8月10日再度回落2.68元二次保发，尔后停留在发行价之上筑底到今天，接连14个买卖日不破发，恐怕也是一大奇观了。由此，也导致了做空农行的动能，有逐步趋于干涸的痕迹更加显着。管窥这一样本点，咱们能够发现，以农行为代表的金融股票不断低位换手，对股市底部构成坚实的根底大有益处。因而，股市不存在较大的跌落起伏和回落空间。

本周A股商场最受出资者重视的无疑是像工行、中石油这样重量级中报的发布。从现在的状况来看，上市公司上半年成绩同比增速到达40%以上，全年成绩增速完结25%的增速当无疑问，那么，这又意味着什么呢?

让咱们先来算一笔账。此前，笔者从前以2008年1664点作为商场的重要低点，依据2009年上市公司的全体盈余增速25%、假定2010年盈余增速降至15%保存测算，本年上证指数2392点时的估值应该与2008年时的1664点适当。而从现在中报的发布状况来看，上市公司本年全年的成绩完结商场此前的遍及预期25%增速当无疑问，而以此数据测算，则意味着现在商场2600点左右的全体估值水平缓2008年时的1664点适当(当然部分像创业板等估值高企的板块另当别论)，股指实难再有大幅跌落的空间。

当然，上市公司的成绩只是影响股指的一个方面，假如只是考虑上市公司的成绩，现在的股指明显被轻视了，而形成现在股指欲振乏力的本源，在于本年以来股票供求关系方面的严峻失衡。

Wind资讯的计算数据显现，到本周，沪深两市本年以来的征集资金总额现已到达5695亿元，超出2009年全年募资总额5115亿元达580亿元之多，假如考虑30日深市还将发行3只新股的话，本年前8月筹资总额将超越5700亿元!

因为剩余的4个月时刻里，A股商场还将先后迎来建行、中行和工行的配股融资，商场的筹资压力仍将保持高位。假如这4个月时刻持续保持A股商场此前的筹资节奏，这意味着上市公司还将从商场筹资2850亿元以上，加上此前8个月的融资，A股本年筹资总额将打破8000亿元!而这一数字将超越2007年时A股全年筹资的历史纪录7986亿元。

或许有出资者觉得这没有什么值得少见多怪的，股市筹资才能越来越强明显不是什么坏事。不过，假如出资者联想一下2007年时的超级大牛市气氛和本年股指跌落超越两成的“迷你熊”现状，无疑就会将股指的不断跌落和商场持续的“失血”联系起来了。

回到商场自身，本年股票供应的大幅上升已是不争的现实，而股票的需求或者说资金的供应方面却并未有明显的改进。新基金的发行家数当然增加了不少，但其发行的规划却是各大基金公司心头的痛，征集资金在10亿元以下的基金不在少数。保险组织出资股票的份额虽有扩展，但缺少挣钱效应的商场明显关于求稳为主的险资短期吸引力不大。中小散户的开户数和买卖数更是一向保持在一个数值区间，持续像上一轮大牛市那样呈现快速扩张的概率不大。此消彼长之下，股指的欲振乏力也就不奇怪了。

就下周而言，周一由所以工行转债优先配售的登记日，其抢权效应或将协助股指呈现小幅反弹，但周二的除权效应却将成为股指的检测，而周三将发布8月的PMI数据又不容乐观，因而下周股指或将以跌落探底走势为主，商场近期的可操作性将相对较差。

虽然就短期而言，股指或许将持续探底。但从中期来看，在股指顺畅度过创业板10月底开端的解禁潮后，A股商场或许会呈现近年来一次最大的体系性做多的时机，详细时刻或许在11月底至2011年1月之间，出资者能够亲近重视。